以下是湖北中医药大学成教整理的优秀毕业论文，大家可以从中学习到优秀论文的精髓，是学习的好帮手。

　　一、资产证券化拓宽了保险资金的投资渠道。有利于保险公司稳健运营

　　目前，我国保险资金的投资渠道还比拟狭窄。依据2004年6月15日修订《保险公司管理规则》第八十条规则，保险资金运用方式限于：银行存款；买卖政府债券；买卖金融债券；买卖企事业债券；买卖证券投资基金；国务院规则的其他资金运用方式。保险公司运用保险资金投资的详细方式、详细种类的比例及认定的最低评级，应契合中国保监会有关规则。由于严厉的监管请求和投资比例的限制，我国保险资金主要投资在银行存款和国债上，1999～2007年两者合计在70％～90％左右，但比重逐年降落。保险资金投资渠道少，特别是主要的投资种类市场利率降低，招致我国保险资金的收益率较低。据统计自1999年以来，我国保险行业资金运用收益率简直逐年降落，1999年是4.66％，2004年则降到最低2.4％。与国内保险资金低效率构成鲜明对照的是国外同期保险的投资收益率普遍较高。在1996～1999年间，美国、加拿大、英国、法国、意大利保险投资收益率到达7％、8.3％、9％、5.8％和7.8％。国外保险资金的投资渠道较广，保险资金不只投资于各类债券，而且还投资于国内外证券市场。

　　保险资金投资渠道的放宽，使保险资金的收益率大幅度进步。据统计，2005年我国保险资金的收益率为3.5％，彻底改变了自1999年以来保险资金收益率降落的场面。保险资金大比例地投资于证券市场中，特别是直接投资股票市场带来宏大收益的同时必定带来宏大的风险。2005年证券市场的行情比拟好，相对收益高风险小。但股票毕竟是高风险的投资种类，保险资金不合适过高比重的投资。国内外的理论证明，过高的股票投资比重容易构成系统性风险，最终招致保险资金投资收益率降低，严重时以至招致保险公司破产。2004年我国的人保财险投资于上市及非上市证券的净亏损近9.48亿元，其中仅基金浮亏就达7.4亿元，加上中国人寿、安全保险，三大保险公司的投资浮亏已逾25亿元。

　　寻觅一种风险相对较小、收益高且稳定、适合长期投资的种类火烧眉毛。资产证券化产品具有这种特性，特别是住宅抵押证券化产品，风险较小，其风险低于国债，高于企业债券，属于“银边债券”收益较高，并且持续时间长，这也契合保险资金特别是寿险的期限特征。防备保险公司的风险主要是经过优化其资产和负债的期限构造，特别是寿险负债期限长达20～30年，但请求报答高且稳定。这就请求保险资金投资周期长、收益高的产品。如前所述，国外保险资金热衷于投资不动产、各类抵押贷款和各类期限较长的证券化产品。从表1中，我们看到美国保险资金主要投资于1年以上的中长期公司债券，从2000～2004年，投资1年以上的中长期债券均匀占90％以上。其中，5年以上长期债券又占60％以上，1～5年中期债券占30％左右。
投资于资产证券化产品有利于保险公司稳健运营，不只表现在资产证券化产品具有风险低、收益高的优势，还在于保险公司本身经过保险资产证券化分散承保的风险，同时资产证券化增加了保险公司的业务范围，也有利于保险公司的稳健运营和开展。

　　二、保险公司对资产证券化流程的担保和保险是资产证券化的前提和保证

　　资产证券化流程中的几个关键环节都离不开保险机构提供的担保和保险。
　　首先，在一级市场上保险机构对信贷资产停止保险和担保是信贷资产证券化的前提。并非任何信贷资产都能够停止证券化，可证券化的资产必需是优质的，应契合可证券化资产的规范和特征，其中最为关键的是现金流能够预测，并且是稳定的。只要这样的优质资产才能够在二级市场上打包销售进来，构建二级市场上特殊目的载体(SPV)的资产池。这能够从资产证券化开展的进程中得到印证。

　　其次，在二级市场上保险机构经过各种方式对资产池提供保证，从而完成资产池的信誉增级，是完成信贷资产证券化的基本保证。在二级市场上，保险公司能够采取多种方式对资产池提供保证，以便进步资产池的信誉等级。在采取内部增级方式下，保险公司能够购置次级证券，从而为优先级证券提供担保。在外部增级方式下，保险公司能够向SPV提供保险、担保、现金账户和备用信誉证等方式为证券化资产提供保证。从美国的理论经历来看，在二级市场上，有政府出资的政府国民住房抵押贷款协会(GNMA)和两家政府发起设立并享有多种政策优惠的私营证券化公司：即联邦国民住房抵押贷款协会(FNMA)和联邦住宅住房抵押贷款公司(FLHMC)担任收买住房抵押贷款并将其证券化。在优先／次级构造增级方式下，保险公司能够购置次级证券充任外部增级者。在我国，2005—1开元产品次级证券就是卖给外部机构投资者。抵押保险公司的保险组合属于典型的保险业务。可见，在抵押转手证券的发行阶段，保险公司起到基本的保证作用。

　　随着资产证券化范围的进一步扩展，可证券化资产日益扩展，现代的资产证券化曾经不再是传统意义上的资产证券化。传统意义上的资产必需是可抵押的实体优质资产，所以传统的资产证券化主要集中在房地产等不动产上。如今，只需将来可以产生现金流的资产都能够证券化，将来的现金流就成为可证券化产品的担保品，如信誉卡和各种将来应收款等。这种资产证券化产品如今统称为资产担保证券(ABS)。思索到没有任何实物担保，一切的资产担保证券要到达投资级都必需停止信誉增级。ABS的信誉增级分两种，即内部增级和外部增级。外部增级有三种方式：公司担保、银行信誉证和债券保险。随着可证券化资产的虚拟化水平日渐进步，对拟证券化的资产池停止保险和担保，以使其信誉增级，从而保证将来可以产生稳定的现金流，曾经成为资产证券化的必要条件和重要保证。
　　能够说，经过保险机构对拟证券化资产的信誉增级，保证了虚拟证券化资产变现。从理论上讲，任何资产都能够证券化。理想中能不能完成，主要取决于两方面：信誉增级的本钱及证券化后的收益比拟和原资产持有者持有资产的动机。只需证券化后原资产的收益大于证券化过程的各种本钱，其中包括信誉增级本钱，就能够实行资产证券化。当然，这要在原资产持有者的动机仅在于取得一次性的价值溢值的根底上，假如原资产持有者持有资产的动机不止于此，就另当别论。

　　三、保险资产证券化进一步丰厚了证券市场的内涵。促进了证券市场的安康开展

　　保险公司资产证券化指保险公司汇合一系列用处、质量、归还期相同或相近，并能够产生大范围现金流的保单，经过构造上的重组和数量上的集中，以其为根底资产发行证券停止融资的过程。其本质是将保险公司的现金流转换为能够买卖的金融证券。保险公司资产证券化包括两局部：一局部是保险公司的资产证券化，另一局部为保险公司的负债证券化。保险公司的资产证券化和银行的信贷资产证券化相似，就是保险公司运用保费收入或者自有资金投资的资产打包进来施行证券化，目前还不适用在我国展开，由于我国保险资金运用渠道还比拟有限，主要集中在银行存款和各类债券投资上，还有少量的证券投资。这些投资或以现金资产方式存在，如银行存款，或者以变现才能特别强的证券方式存在，如股票。这两类资产都不用证券化。另外，长期债券契合保险公司资产负债管理的久期匹配特征，正是保险公司需求增强的局部，也不用证券化。只要等监管部门允许保险公司投资实业资产时，才需求证券化。这能够参照资产支持证券(ABS)程序操作。

　　保险公司的资产证券化固然和银行信贷资产证券化相似，但也有本人的特性。保险公司用来资产证券化的资产必定是期限特别长的资产。这样能够丰厚证券市场债券的期限构造。目前，我国证券市场债券的期限构造不合理，长期债种类缺失。由于处于加息周期，资金本钱比拟高，政府和企业都不愿意发行期限较长的债券。如2004年，由于央行加息，当年财政部发行国债的均匀期限仅为4.35年。

　　保险公司的资产证券化债券上市买卖，能够补偿长期债券缺失的空档，也有利于保险公司类长期资金持有者投资，有利于保险公司完成资产负债久期匹配，有利于证券市场的稳定。此外，保险公司负债证券化的债券收益较普通债券的收益高。据研讨材料标明：巨灾债券的收益率通常比同级的公司债券的收益要高。这样，自然增加了证券市场对各类投资者的吸收力，更多的投资者愿意参加，并且又是长期持有，有利于证券市场的稳定。

　　四、结论

　　信贷资产证券化和保险资产证券化既互相竞争又互相补充、互相开展，有利于证券市场的稳定。信贷资产证券化产品和保险公司的资产证券化产品性质相同，因而彼此之间具有竞争性，但保险公司的资产证券化产品的期限较银行信贷资产证券化产品周期长。这样会补偿信贷资产证券化债券缺乏的一面，有利于吸收长期投资者参与，因此有利于证券市场的稳定。此外，保险公司的负债证券化债券，不只期限长，收益还特别高，对投资者的吸收力很大。这样有利于证券市场的繁荣。

　
　　保险资金运用于证券市场应严厉限制投资种类和范围，才有利于保险业的开展。保险资金具有期限长的特性，因而追求风险小、收益高的产品投资。资产证券化产品特别是保险资产证券化产品由于风险小、收益高，合适其投资。其他的债券，特别是国债因其风险小，收益也不低，也适于其投资。
 

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